阿里对腾讯，市场价值纠纷还是生态纠纷？

多年来，腾讯一直占据香港股市的榜首。最近，腾讯吸引了人们的注意，因为阿里悄悄地把它从1万亿港元的市值中抹去。

按照通常的理解，AT是位于金字塔顶端的"互联网双男"，分别占据了电子商务、社交两大轨道，每一条都走出了不可复制的成功之路。随着业务规模的扩大，双方开始在多个领域会面。

当然，单独比较AT的具体业务是没有意义的。观察这一数量的企业数量、其潜在的业务基因、发展理念，甚至是公司的特性，可能是造成这一万亿市值差距的根本原因。

2004年，腾讯以每股3.7港元的发行价在香港主板上市。此后，腾讯股价开始呈指数级增长。2016年9月5日，腾讯在港股开盘后飙升至209.6港元，市值接近2万亿港元，首次超过中国移动(China Mobile)，成为亚洲市值最高的公司。

腾讯上市十年后，阿里巴巴在2014年敲开了纽约证券交易所(New York Stock Exchange)的大门，最初定价为每股90.5美元。数据显示，2014年至2019年的5年里，阿里巴巴的股价上涨了近120%。截至2019年11月底，阿里巴巴的市值已超过5300亿美元。

从2019年11月26日开始，双方进行了真正意义上的资本市场会面。那一天，阿里巴巴第二次在香港上市。自那以后，两家公司的判断更加直观。

上市首日，阿里股价上涨6.25%，至187港元，市值为4万亿港元。从这一天起，"香港股票王"腾讯被阿里巴巴取代。就在两个多月前，腾讯的市值终于赶上阿里，并立即被人解读为"腾讯把阿里推到了悬崖边缘。"但在2020年9月2日，阿里的股价达到291.2港元，总市值超过6.303万亿港元，结果发现阿里的市值已完全超过腾讯的1000亿港元。

阿里巴巴9月3日股价走势(来自雪球)阿里巴巴9月3日股价走势(来自雪球)

腾讯控股股价趋势9月3日(来自雪球)腾讯控股股价趋势9月3日(来自雪球)

对于腾讯来说，1万亿港元的缺口显然不是一个积极的信号，它已经相当于其自身交易量的1/5。

数据显示，腾讯的营业收入从2001-2018年的人民币5000万元增加到3126.9亿元。2004年上市后，其收入增长势头越来越明显，2006至2009年的增长率分别为96%、87%和74%。另一方面，阿里的收入也从2010年的67亿元增长到2019年的3768亿元，年复合增长率为49.6%。

根据这两项金融数据，腾讯每个季度的收入基本上都高于2017年前的阿里，但自那以后，阿里巴巴的营收增速加快，2018-2019年达到腾讯的两倍多。到2019年，阿里的收入比腾讯高出35%。

阿里巴巴的日历年总收入(来自Robo)阿里巴巴该日历年的总收入(来自Robo)

根据2020年第二季度的业绩，腾讯实现收入1148.83亿元，比去年同期增长29%，净利润331.07亿元，比去年同期增长37%。阿里在2020年第二季度(2021财政年度第一季度)的收入为1537.5亿元，比去年同期增长了34%，净利润从去年同期的191.2亿元增加到475.9亿元。

值得一提的是，在腾讯1148.83亿元的收入中，增值服务收入为650.2亿元，占总收入的57%，而金融技术和企业服务、在线广告等收入分别占总收入的26%、16%和1%。作为增值服务的收入支柱，其绝大部分收入来自网络游戏，其中手机游戏业务收入为359.88亿元，个人电脑游戏收入为109.12亿元。