只有实体经济均衡发展，金融和房地产才有出路

中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年计划和2035年长远目标的建议，是几天前为促进金融、房地产和实体经济的平衡发展而提出的，短短的一句话中，许多人对此给予了关注和解释，有人认为房地产业的春天又来了，有些人认为重点是平衡的，等等。

我认为，虽然字数很小，但它包含三个层次的关系：指出解决结构性不平衡问题的要点；界定金融、房地产和实体经济之间的关系；为金融和房地产的未来发展留出空间。因此，这句话的表达可以说是一种渐进的关系。

指出解决结构失衡问题的关键

首先，我们应该看到"促进金融、房地产和实体经济的平衡发展"指出了解决结构性失衡问题的三个关键。

梳理当前金融、房地产和实体经济本身无法分离的经济运行结构失衡。例如，金融与实体经济之间存在不平衡。同时，实体经济融资困难、大量资金在金融体系自循环或套利金融中沉淀，是一个象征。

例如，金融与房地产也存在不平衡。近年来，在"住房与住房"的大基调下，房地产调控逐渐从临时性调控转变为长期调控的新阶段，但金融与房地产的失衡依然存在，甚至还在加剧。

一方面，大量资金流入房地产的后遗症远未消除，一些房地产企业负债率过高，扩大了金融风险；另一方面，住房贷款政策紧缩宽松，导致财政资金无法满足刚性住房和改善住房的需求。

例如，实体经济本身也存在失衡问题。在消除库存之前，是为了解决供需不匹配的问题。随着公共生活质量的提高，庞大的产能系统能否满足中低端的需求，同时满足多样化、高质量的消费需求，就存在着许多问题。

这些问题不仅是解决旧的结构失衡问题的关键，也是新的五年内推动形成以国内外循环为主体，以国内外双周期为主体的新的发展格局的关键。

澄清金融和房地产中"虚假现实"的神话

促进金融、房地产和实体经济的平衡发展"也提醒我们认识金融和房地产的"虚实"属性。

强调经济发展要有规律、有平衡。

当然，既然"促进金融、房地产和实体经济的平衡发展"意味着金融和房地产同实体经济一样，仍然要谈论发展，但在发展的空间中也有规定的情景。

以金融为例。如果没有监管，就不可能允许发展。这既有风险，也有悖于市场公平。只要要求银行业遵守"巴塞尔协议"的银行资本和风险监管标准，以及国内监管，并允许互联网金融的发展，就可能导致大量银行资金配置不当，套利意味着翻新、次级债务和其他风险急剧增加。面向市场的资金配置不会受到抑制，但风险是无法控制的，无助于实体经济和民生的发展。

以房地产为例，"房地产之春"能否卷土重来，将不再由高杠杆资金决定，而是能否在"住房、住房、住房"的大基调下促进住房消费决策。可以预见，未来房地产将更加注重商品属性和驱动消费属性。未来，房地产发展的空间在于是否要推进新的城市化进程，加快农村集体土地使用权的流转，加快城乡多元住房的交换等等。

总之，发展的春天就在眼前，关键是要有规则和平衡。企业应该看到这一点，当然，制度也应该做好跟进的准备。