金信期货胡悦：美国复苏超预期，短期金银依然疲弱

为了应对最近贵金属的暴跌，金鑫期货的贵金属研究员胡悦被邀请参加第一次金融"零距离"，为投资者进行详细的市场解释。

胡悦分析说，一方面，崩盘是由于频繁传出疫苗的消息，疫苗确定性急剧上升，市场风险偏好增加，阻碍了市场风险厌恶需求。另一方面，11月，美国Markit制造业和服务业宣布，其价值远远超过市场预期，美国迅速恢复工作与美国再次爆发的流行病数据形成了强烈对比。市场风险偏好大幅上升，导致避险资产大幅抛售，对贵金属造成致命打击，贵金属自7月中旬以来恢复了所有涨幅，跌破支撑水平。

疫苗和经济数据也削弱了对美国财政刺激计划规模的预测，两党在财政刺激方案的规模问题上仍存在分歧，市场押注没有后续的财政刺激方案，看涨者基本上失去信心。避险资产暴跌，美国债券收益率接近1%的高点，美元指数继续跌至92关口。自去年11月以来，全球最大的黄金ETF头寸逐渐减少，该机构减持黄金以进一步压低金价。

短期内，美国最近爆发的经济数据没有反映出来，财政刺激计划没有取得进展，黄金价格也没有反弹。

未来，在财政政策方面，财政部长要求美联储将3月底通过的"关爱法案"中的未用资金返还财政部，以支持国会支出。再加上从美联储收回的资金，随后的财政刺激计划预计将在1万亿至1.5万亿美元之间。经济数据的乐观和疫苗的积极消息使得在短期内实施财政刺激计划变得困难，但在圣诞节之后，1200万人将无法领取失业救济金，因此我们认为，从年底到明年年初实行财政刺激的可能性很高。

就经济复苏而言，我们需要关注美国下周的非农业和失业数据。目前市场对新增非农业人口人数的预测约为47-500000，这是过去两周首次申请失业救济人数的回升，我们预计报告的价值将基本上在这一区间内。如果数据远低于预期，黄金和白银可能会出现小幅反弹；如果数据再次好于预期，我们担心会给金价带来压力。

短期内，市场存在分化，一方面利润和许多因素尚未落实；另一方面，卖空情绪有所缓解，预计金银将保持疲弱运行。建议投资者关注美国经济复苏和财政谈判的结果，如果美国经济复苏大幅下滑，或财政刺激措施，黄金和白银有望带来反弹机会。

伦敦黄金专注于1800点支撑位，如果低于1800点，仍有下跌空间。这意味着，在考虑抄袭底部之前，市场情绪将保持稳定。经济复苏的预期将推动白银比黄金更强，并考虑做空黄金以换取长期白银。